还会再买些泡泡玛特，段永平最新分享：投资AI像囚徒困境，但不投的人大概率会掉队

今天（10月21日）， 著名投资人段永平在社交媒体上谈及泡泡玛特时称，应该还会再买一些。 近日来，段永平颇为活跃，频频发言，围绕前期举牌泡泡玛特、苹果开始介入智能家居等事件，对 AI 投资的看法，重仓的拼多多、茅台等公司等等，给出了他的观点和思考过程。 作为曾经创立“小霸王”与“步步高”的知名企业家，段永平在“退休”后专注投资20余年， 他对网易、拼多多、茅台等公司的投资，是投资圈反复讨论的经典案例。 投资报也多次分析过他所管理的基金组合， 段永平从2025年一季度就开始积极介入A I领域， 组合中纳入了英伟达、台积电等AI领域重要标的，且不断加码；持仓中AI浓度逐步上升。 到今年一季度末，其持仓规模已经突破200亿美元； 而在今年的二季度调仓中，段永平对科技股进行了阶段性调整， 大幅减持了英伟达、谷歌等前期涨幅较大的科技股；增持拼多多，伯克希尔，买回阿里。 此外， 2026 年 5 月 7 日，段永平发文称， 自己已经清仓中国神华，全部换成泡泡玛特，正式大规模建仓。 5月25日，港交所披露文件显示， 段永平合计持有泡泡玛特7637.16万股，成为仅次于创始人王宁的第二大股东。 其成本约在 150 港元附近，对应持仓市值超过 110 亿港元。 2026年7月上旬，段永平仍在持续加仓， 持股一度达到1.02亿股，持股比例升至7.65%，来到本轮持仓的峰值。 7月23日，段永平发帖表态：“泡泡玛特我才刚开始买，10年内大概率不会卖。” 最近，泡泡玛特股价连续下跌， 截至10月21日，收于129.8港元，10月份以来已下跌约15%， 在这笔投资上，段目前可能还处于浮亏。 但段永平坦言， “ 这个世界没有后悔药。 如果知道会跌，当然要再等等。 关键是，无论你做什么，你自己要觉得10年后这件事情是make sense的，不然就不应该做。 他还表示，应该还会再买一些，但不会超过公司的10%。 至于对AI投资竞赛， 他评价说，“投资AI感觉有点像’囚徒的困境’，不投的人大概率会掉队。” 但是对算力这个行业，他直言没那么了解，无法下重注，也不敢拿10年。 此外，他还提到了拼多多、茅台等正在重仓、或者曾经重仓的公司。 段永平素来推崇“买股票就是买公司”的核心原则， 在和网友的交流中也是直言不讳，没有过多花哨的修饰，只有坦诚的沟通。 仔细品味，或许能从中了解学习到他投资的底层逻辑和方法。 投资报（ liulishidian ）整理精选了段永平分享的精华内容： 买泡泡玛特 10 年后 应该不会输给存银行 1 、 问：对最近这几天泡泡玛特下跌怎么看，会不会后悔之前买早了、买高了？ 段永平：这个世界没有后悔药啊。 如果知道会跌，当然要再等等。 我的苹果从高点掉40%以上至少有过三次。 我要每次都能买在低点就是神了，其实神也做不到的。 关键在，无论你做什么，你自己要觉得10年后这件事情是make sense的，不然就不应该做。 我分配在泡泡玛特上的钱已经可以了，我并不希望跟任何人“作战“的。 公司最后的买家只有一个，就是公司自己，我们都是过客。（2026.10.17） 2 、 问：就机会成本而言，您现在call走的苹果会选择再多买点现在的泡泡玛特吗？ 段永平：我应该还会再买一些， 但不会超过公司的10%，不然公司该有意见了哈。 网易我最多也就到过10%左右吧。 现在搞得我像个泡泡玛特代理人似的， 我以后不想再回答这种问题了，反正我的观点该说的都说了，对错过几年就知道了。（10月21日） 3 、 问：巴菲特曾说过买入那些优秀到连傻瓜都能经营的企业，您觉得泡泡玛特目前是吗？ 段永平：泡泡玛特还是需要厉害的人才能经营好的。 4 、 问：泡泡玛特你心目中有个大概的价格吗？ 段永平：我在想（泡泡玛特）10年后会是什么价格。 我觉得（持有收益）应该不会输给存银行的。 泡泡低代价提供情绪价值 企业护城河越宽，越难被复制 5 、 段永平：人们对游戏的误解其实是延伸到了泡泡玛特这类产品上， 好多人以为这是小孩子喜欢的东西， 其实大多数玩家也是大人，像游戏一样。 人生，其实就是在用时间换快乐（如果能够的话）， 网络游戏和泡泡玛特，能够提供的情绪价值，其实可能是最便宜的那种了。 6 、 问：请问泡泡玛特的商业模式、企业文化，有哪一点是不可以复制的，哪一点是不可以模仿的？ 段永平：那你觉得花多少钱可以复制茅台，苹果？ 要能复制早就有人复制了啊！ Moat（护城河）越宽，复制越难，这就是商业模式的意义。 你再看看有多少企业想加入潮玩，复制泡泡玛特的？ 即便强如阿里，腾讯，都找不到北啊。 突然想到，复制茅台其实也是有办法的。 目前复制茅台的代价是1.68万亿人民币，复制苹果是4.45万亿美金，复制泡泡玛特是2033亿港币。（8月12日） 7 、 问：LV的包能否借用盲盒形式售卖呢？